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住宅周报第259期:销售有所改善,行业逐步筑底回升

发布时间:2014-06-16    研究机构:国泰君安证券

一手房销量单周环比:本周整体环比上升18%,其中一线城市升26%,二线升11%,三线升35%。

一手房销量单周与2013年全年周均比:整体降23%,其中一线降29%,二线降23%,三线降16%。

一手房销量单周同比:整体同比升2%,其中一线降4%,二线降1%,三线升31%。

一手房销量2014年累计同比:整体累计同比降19%,其中一线城市降30%,二线降16%,三线降12%。

一手房价格:整体成交均价环升3%,一二三线城市升2%、升3%、升5%。整体成交均价同降2%,一二三线升9%、降11%、降13%。

二手房销量:本周环比升29%,同比升4%。

库存水平:13典型城市一手房平均可售面积环比降5%,同比升26%,较2010年4月低点上升113%,较2012年1月高点上升12%。

去化时间:13个城市新房去化时间18个月。

板块估值安全边际:2014年PE主流公司7.0倍,RNAV折45%。一线5倍,RNAV折46%;二线7倍,RNAV折46%;三线10倍,RNAV折32%;地产+X7倍,RNAV折48%;商业PE10倍,RNAV折48%。

板块表现:上周板块整体上涨1.14%,跑输上证0.87pc。凤凰股份(600716)、华夏幸福、保利地产等涨幅居前。

行业正在筑底,开发商主动去库存叠加政策放松预期,有助推动销量改善和板块估值修复。1)前期销量偏弱,开发商去库存压力较大,叠加半年度考核,预计后续可能会推出更多促销活动,推动销售环比改善。2)政策方面,南宁、无锡、郑州、天津、杭州等多地已出台放松政策,预期后续更多地方或加入政策放松之列。3)信贷方面,央行和银监会都表态要求商业银行支持首套房需求;预计后续按揭贷会有一定环比改善,有助推动销售好转。

维持行业增持评级。选股思路是顺政策周期而非顺经济周期,推荐:1)政策引导(区域振兴政策):①京津冀一体化:推荐“廊坊二宝”——华夏幸福(产业地产平台龙头)、荣盛发展;华业地产、金融街。②海西平潭“新秀”:平潭发展。2)政策鼓励(优先股、央企改革)。推荐万科A(B转H事件利好)、保利地产;央企改革:推荐招商地产。3)政策红利(国企改革)。“国企改革四小虎”,推荐深振业A、中华企业、北京城建,受益公司格力地产。

申请时请注明股票名称