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房地产行业周刊:市场化春风拂面,改善性需求待释放

发布时间:2014-09-24    研究机构:中银国际证券

上周(2014/9/15-2014/9/21)17个城市合计成交302.7万方,环比上升23.86%,9月下半月起房价打折情况增加,成交有所反弹,但总体表现比较平淡。目前,行业融资限制逐步放开,限购城市仅余6个,近期传闻央行放松限贷,行业调控已经明确走向行政管控退出、回归市场化的路径上。我们认为地产行业的去库存周期特点不变,但放松限贷和限购则有助于释放改善需求,缩短去库存周期,减少房价大幅下跌和房企资金链风险,从而支持板块估值恢复。我们维持推荐龙头公司万科、华夏幸福,以及估值最低的龙头地产股保利地产、产品线中改善性需求占比较高的招商地产、华侨城等。同时我们继续推荐转型公司世联行、广宇集团;国企改革建议关注建发股份。

支撑评级的要点

市场概况:上周我们观察的17个城市合计成交面积302.7万平米,环比上升23.86%;价格指数环比上升4.3%至193.4;十五大城市新增可售面积338.6万平方米,环比下降7.1%,3个月移动平均去化月数为17.5,较上周下降0.4,3个月移动平均批售比为1.40,较上周下降0.03。

政策新闻动态:上周国务院推动新型城镇化建设在62地试点,国土部对影院用地实行差别化供应土地政策。此外,随着南京取消限购,一线城市外仅剩三亚、珠海尚未取消。住建部数据显示,前8月保障性安居工程完成投资9,500亿元,财政部数据显示,8月份的房地产营业税同比下降7.4%,建筑业营业税下降0.4%,房地产企业所得税下降5.1%。多个省市正通过信贷、财政、税费补贴等形式刺激楼市交易复苏,其中湖北出台“鄂六条”,成都17日宣布公积金政策放松,无锡上调贷款额度业内预测房地产营改增明年将推行,或定17%税率。另外,最新媒体传闻,央行已开吹风会放松首套房贷认定标准,只要还清贷款都算首套。

上市公司动态:上周荣盛发展与徐州市人民政府签订了《合作框架协议书》,拟参与棚改项目,总规划地上建筑面积约520万平方米;融资方面,银行间市场交易商协会接受张江高科9亿元短期融资券注册,金融街通过发行不超过52亿元中期票据的议案,凤凰股份(600716)完成发行总额为人民币7.5亿元公司债,卧龙地产将于2014年9月23日公开发行不超过6亿元的AA 级“13卧龙债”。

投资评级和建议

优质房企市场化融资途径重归通畅,限购限贷等行政限制逐步放松,市场观望情绪渐渐缓解,10年以来受到抑制改善性需求也将逐步得到释放,目前房地产价格大幅下跌风险受到控制,成交量已从5、6月份的底部开始回升,库存去化周期有望缩短。鉴于行业风险得到化解,我们认为目前板块估值存在修复空间,而随着行业整合的进行,优质公司的生存环境也会趋于宽松。另外,转型主题和国企改革主题仍然是活跃的群体。我们继续推荐三条主线:龙头公司万科、保利地产、华夏幸福,以及改善性产品占比较大的招商地产;转型个股世联行、广宇集团;国企改革公司建发股份和华侨城。

申请时请注明股票名称