移动版

凤凰股份:江苏文化地产的垄断者

发布时间:2011-08-10    研究机构:广发证券

事件:公司公布中报报告期,公司实现营业收入 1441万元,实现净利润为负的1994万元。

我们观点如下:

(1)项目结算集中在四季度,全年业绩无忧。上半年营业收入主要来自于“凤凰和熙”的车库销售,而同期的销售规模等在增加,从而导致中期业绩亏损;但是,随着“凤凰和美”1-3幢和“凤凰和熙”16幢项目在四季度进入结算后,公司业绩将迅速释放,全年业绩无忧。

(2)产品适销对路及项目定价务实,楼盘逆势热销。3月份,凤凰和熙16幢B座办公楼开盘,6月份,凤凰和美4、7幢住宅楼开盘,当天去化率均在80%以上,热销的背后,一是产品类型受限购影响小,要么是商业项目,要么是针对刚性需求的中小户型项目;二是秉承务实精神,合理定价,与周边楼盘相比具有吸引力;我们相信,在下半年的推盘中,公司项目依然会取得热销。

(3)文化地产的垄断者,今年有望开花结果。江苏省政府对全省的文化基础设施提出了明确的要求,而大股东凤凰集团是江苏省文化产业领域的领头羊,承担着建设重任;因此,作为凤凰集团旗下唯一地产平台的凤凰股份(600716),在“文化地产”的开发领域中具有排他性的竞争优势:绑定书店,获取廉价优质的开发资源;根据计划,苏州凤凰国际书城项目也于今年四季度正式对外开盘销售,这将进一步证实公司的“文化地产”开发能力。

(4)高成长性,提升至“买入”。根据项目的竣工计划,适度调整盈利预测,预计2011年至2013年EPS 分别为0.40元、0.71元和1.09元,近三年复合增长率高达到63%;鉴于公司独特的竞争优势及未来的成长性,因此,提升公司投资评级至“买入”。

风险提示:政策风险、销售风险

申请时请注明股票名称