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凤凰股份:文化地产能使“乌鸡”变“凤凰”吗

发布时间:2010-09-07    研究机构:中原证券

公司依托大股东的独特资源将发展战略定位于文化地产。公司控股股东江苏凤凰出版传媒集团有限公司是国有独资企业,隶属于江苏省人民政府,是国内出版业乃至文化产业唯一销售收入和总资产超百亿元的文化企业,也是国内规模最大、实力最强的出版产业集团。股东的独特资源和大力支持是公司定位于文化地产的最大资本。

公司具有成功开创一种新的商业地产模式的潜能。公司成功的资源条件主要包括:大股东的积极支持给公司战略突围提供了必要的资源;江苏文化市场容量巨大,发展前景看好;文化地产的战略将给公司在土地储备和土地价值增值方面带来实实在在的好处。

公司现有土地储备资源可以保障未来3年公司业绩快速增长。公司目前土地储备占地26.78万平方米,总建筑面积120万平方米,可售资源总计88万平方米。公司已有的土地储备多处于城市商业中心或者CBD中心,交通发达,价值量高,而相应土地成本较低。以公司已有的储备计算,未来三年的业绩增长有保障。

首次给予“增持”评级。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.24元、0.54元和0.75元,对应PE分别为28.58倍、12.70倍和9.15倍。考虑公司的战略潜质和业绩高增长,首次给予增持评级。

风险提示。房地产行业因为政策调控发生重大逆转的政策风险;公司文化地产仅限于宣传而不得落实的战略风险;未来2年销售严重达不到预期的销售风险。

申请时请注明股票名称