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凤凰股份:依托文化MALL模式,将实现公司快速成长

发布时间:2010-10-13    研究机构:广发证券

公司是文化地产的开拓者

公司大股东凤凰集团是江苏省文化产业领域的领头羊及垄断者,因此,依靠大股东的特殊身份及实力,公司在发展文化地产方面具有天然的竞争优势。

核心竞争优势

发展文化MALL,公司具有以下优势:(1)公司大股东凤凰集团资金支持;(2)发展文化地产,有利于公司获取廉价优质土地资源;(3)凤凰集团是江苏文化产业的领头羊,担负着江苏省文化产业振兴重任,也为公司发展提供了巨大的发展空间。

2010年是公司增长元年

公司利用自身文化地产优势,积极增加土地储备;同时,根据测算,正在开发的项目也逐渐进入了成熟期,公司现有项目能支撑公司4的快速增长,2010年将成为公司高增长的元年,预计2010年至2012年每股收益分别为0.25元、0.56元及0.79元。

估值及投资建议

NAV 估值:使用假设开发法评估公司项目价值(贴现率8.07%),计算得出公司每股NAV 价值为5.98元/股,目前股价溢价7.53% 。

相对估值:公司2010年至2012年对应的PE 分别为25.25倍、11.46倍及8.18倍。

投资建议:由于公司具有独特的竞争优势,需要给予适当的估值溢价,若按照2011年15倍PE 计算,目标价为8.41元/股,给予“买入”评级。

风险提示:行业政策风险,跨区域发展风险。

申请时请注明股票名称