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凤凰股份调研简报:新开楼盘热销无疑,文化地产战略稳步推进

发布时间:2010-10-25    研究机构:广发证券

上周,我们调研了凤凰股份(600716),恰逢凤凰和美项目即将开盘,从诚意客户来看,当日去化率在80%以上;同时,公司一直在积极实施文化地产的发展战略,已经获得苏州及南通的文化地产项目,并于近期成立了扬州公司,获取扬州文化地产项目指日可待,稳步发展文化地产战略将有利于公司快速发展,迅速做大,因此,我们重申看好凤凰股份的发展前景,维持“买入”评级,目标价8.40元。

凤凰和美热销成定局。

凤凰和美项目位于南京市雨花台区长虹路,与中华门地铁站相距800米,原则上2011年全部交付结算。项目共9栋楼,本次推出3栋楼盘,共698套房源,截止到周六,共有800多组客户有意向,正在选房阶段,首日去化率应该在80%以上,销售价格约1.45万元/平。

追寻凤凰和美项目热销的背后原因,其主要是该项目大部分户型为80至90平/套,均属于刚性需求的产品类型,因此受调控政策影响相对小;同时,项目的定价较为合理,为1.45万元/平方米,比周边的项目低5%至10%左右。

文化地产战略稳步推进。

部分投资者对公司文化地产优势的持久性有疑虑,担心兄弟公司上市导致优势丧失,但通过我们与公司高管交谈,得出,公司文化MALL战略优势不会随兄弟公司--新华发行集团上市而消失,首先:尽管新华发行集团也可以做建筑,但他们仅限于做书店一类的建筑,没有其他开发资质;兄弟公司主业集中于出版和发行,不会涉及到房地产这块。其次,集团及证监会等会考虑同业竞争问题,调节利益冲突,不会让公司文化MALL战略优势消失。

完成销售计划无忧。

公司计划2010年销售10亿元,2011年销售25亿元,今年完成销售计划无疑;2011年可售资源高达44.7亿元,完成计划无忧。

上调公司NAV至6.60元,买入。

由于凤凰和美及苏州文化城售价提升,因此上调公司NAV至6.60元;预计2010年至2012年每股收益为0.25元、0.56元及0.79元;相应的PE估值分别为25.8倍、11.5倍及8.2倍,给予目标价8.40元,“买入”评级,相当于NAV溢价27.4%,对应2011年15倍PE。

申请时请注明股票名称